L'avventura di Dumbo celebra le differenze, attribuisce valore alla famiglia e fa decollare i sogni. Un circo in difficoltà torna ad avere grande fama grazie a un cucciolo di elefante che vola, ma quando giunge un nuovo investitore, si scopre che i suoi piani celano loschi segreti.
Il proprietario di un circo, Max Medici, arruola l'ex star Holt Farrier e i suoi figli perché si occupino di un elefantino, che, con le sue orecchie sovradimensionate, diventa lo zimbello del circo in difficoltà. Quando si scopre che Dumbo sa volare, il circo torna alla gloria e attrae l'imprenditore V.A. Vandevere, che recluta lo strano pachiderma per la sua ultima iniziativa di intrattenimento, Dreamland. Dumbo si libra verso nuove altezze con la trapezista Colette Marchant, finché Holt non capisce che sotto la sua patina lucente, Dreamland nasconde loschi segreti.